Bedrijf legt strategie niet uit (FD)

maandag 24 oktober 2011 | 0 reacties

Het lijkt evident dat bedrijven duidelijkheid verschaffen over hun strategie. Daarmee moeten ze immers banken, aandeelhouders en werknemers overtuigen om op lange termijn zaken met hen te doen. Maar de jaarverslagen van Nederlandse beursfondsen zijn op dat gebied ontoereikend. Dat blijkt uit onderzoek van de Nederlandse Beroepsorganisatie van Accountants (NBA) uitgevoerd door professor Gerard Mertens.

zie ook

Jaarverslagen grote Nederlandse beursfondsen zeggen weinig over toekomstplannen

Saskia Jonker en Pim Kakebeeke

Amsterdam

Geen van de in Amsterdam beursgenoteerde bedrijven voldoet volledig aan de richtlijn die de IASB, opsteller van internationale boekhoudregels, eind 2010 voor het directieverslag heeft opgesteld.

Die richtlijn stelt onder meer dat de directie van een bedrijf zijn jaarverslag zou moeten gebruiken om uit te leggen wat de doelen zijn en hoe die doelen worden bereikt. IASB vindt het belangrijk dat bedrijven die informatie verstrekken; lezers kunnen dan in een oogopslag zien of de strategie van het management wel werkt.

Die lezers zijn onder meer aandeelhouders, die het bedrijf willen controleren op hun prestaties. Eumedion, die de belangen van institutionele beleggers behartigt, heeft communicatie over de strategie van een bedrijf vorig jaar dan ook een speerpunt voor 2011 gemaakt. Eumedion pleit bijvoorbeeld voor een analyse van de markten waarin het bedrijf opereert en voor meer transparantie over de financiële strategie van het bedrijf , zoals het dividend- en aandeleninkoopbeleid. Ook willen de beleggers een beschrijving van de voornaamste risico's die uit de strategie voortvloeien.

Nu verschilt het sterk of bedrijven dat soort punten in hun verslag zetten, blijkt uit het NBA-onderzoek. Het ene bedrijf gaat uitgebreid in op de risico s die het loopt door zijn strategie, terwijl een ander zijn strategie in vage taal verpakt. Van de 73 onderzochte bedrijven geeft bijna driekwart wel aan wat hun concurrentiepositie is, maar slechts 22% noemt de belangrijkste concurrenten.

Dat is vreemd, want de eerste beste analist kan dat zo oplepelen. Bij veel bedrijven vinden lezers de concurrenten alleen terug in het hoofdstuk over het beloningsbeleid. Dat lijkt niet de plaats waar je dit soort informatie gaat zoeken.

Het onderzoek toont verder aan dat de helft van de bedrijven zijn strategie vertaalt in prestatie-indicatoren als omzetgroei of winstmarge. En maar een derde meet resultaten aan vooraf bepaalde doelstellingen. Hierbij wordt het verslag van verfproducent AkzoNobel genoemd als best practice.

Op het eerste gezicht lijken de AEX-fondsen het beter te doen dan fondsen in de Mid- en Smallcap. De grote bedrijven voldoen gemiddeld voor 77% aan de richtlijn van IASB, tegen 74% voor Midkap en 66% voor Smallcap. Maar, zeggen de onderzoekers, op belangrijke punten scoren de grote bedrijven juist minder goed dan Midkap-bedrijven. Zo heeft maar 9% van de hoofdfondsen een sterkte-zwakteanalyse opgenomen, die naast sterke en zwakke punten ook kansen en bedreigingen beschrijft. Bij de Midkap-fondsen is dat 40%.

Bovendien zijn drie van de vijf beste jaarverslagen op het gebied van strategie Midkap-bedrijven. Arcadis heeft volgens het onderzoek het meest transparante directieverslag. Het advies- en ingenieursbureau voldoet voor 94% aan de IASB-aanbevelingen.

Volgens Ruud Dekkers, voorzitter NIVRA (NBA), bevestigt het onderzoek dat de kwaliteit van het directieverslag onder de maat is. Om die reden heeft de NBA in haar plan van aanpak aanbevolen om het Burgerlijk Wetboek op dit punt aan te passen.

De onderzoekers komen met de aanbeveling om in het jaarverslag een apart strategiehoofdstuk op te nemen waarin de strategie uit de doeken wordt gedaan en wat macro-economische omstandigheden en wetgeving voor effect hebben op de strategie. Daarnaast zou in het strategiehoofdstuk ook een indicatie van de belangrijkste concurrenten moeten worden opgenomen, net als strategieveranderingen en wat als -scenario s. Dat alles met goede toelichting.