Internationale fusies en overnames in de lift

dinsdag 20 april 2010 | 0 reacties

Het optimisme over het internationale fusie- en overnameklimaat groeit. 57 procent van de ondernemers acht het aannemelijk of zeer aannemelijk dat ze het komende jaar andere bedrijven gaan overnemen. Dat is bijna een verdubbeling van de 33 procent die een halfjaar geleden dergelijke plannen had. Dit blijkt uit wereldwijd onderzoek van Ernst & Young onder ruim achthonderd senior executives.

zie ook

Uit de tweede editie van de halfjaarlijkse Capital confidence barometer blijkt tevens dat 76 procent van de ondernemers zich nu richt op groei, tegen 56 procent zes maanden geleden. Ook het vertrouwen in het kredietklimaat neemt toe; 62 procent verwacht dat er in het komende jaar kapitaal beschikbaar zal zijn voor de financiering van grote kapitaalprojecten en overnames.

Stephan Lauers, partner bij transaction advisory services bij Ernst & Young, zegt hierover: "Nu er meer liquiditeit beschikbaar is, zien we een grotere bereidheid onder ondernemingen om overnames te doen die ze eerder hebben uitgesteld. Het onderzoek toont aan dat er nu meer potentiële kopers zijn dan bereidwillige verkopers, wat zou kunnen leiden tot een toename in vijandige overnametactieken."

Vertrouwen in de economie herstelt zich
Het vertrouwen in de mondiale economie is aan het herstellen - 40 procent van de ondervraagden verwacht dat de recessie binnen twaalf maanden voorbij zal zijn, vergeleken met 30 procent vorig jaar november.

64 procent van de respondenten is optimistischer over de vooruitzichten voor hun lokale economie en 69 procent over de prognoses voor de eigen onderneming.

De meest optimistische landen zijn Australië (93 procent), India (91 procent), Brazilië (83 procent) en China (80 procent). Het minste vertrouwen werd uitgesproken in een aantal ontwikkelde westerse markten: Frankrijk (44 procent), de Verenigde Staten (56 procent) en het Verenigd Koninkrijk (57 procent).

61 procent van de ondervraagden verwacht dat de recessie binnen de eigen sector binnen een jaar voorbij zal zijn, tegen slechts 49 procent een halfjaar geleden. De automotive-sector heeft het meeste vertrouwen in groei (81 procent), terwijl de energie- en nutssector het minste vertrouwen heeft (59 procent). Toch is het juist de energie- en nutssector - samen met de farmaceutische industrie en de biowetenschappen - die het meest gericht is op niet-autonome groei, waaronder door M&A. 69 procent van de olie- en gasmaatschappijen is het meest gespitst op de verkoop van bedrijfsonderdelen, door middel van geplande desinvesteringen binnen het komende halfjaar.

Nieuwe dynamiek: kopers richten zich meer op toekomstig potentieel
De wereldwijde crisis heeft ook een aanzienlijke impact gehad op de transactiedynamiek. Eén van de laatste ontwikkelingen is dat potentiële kopers nu meer letten op groeikansen, zoals het winstgroeipercentage, te verwachten marktaandeel in de toekomst en nieuwe klantenmarkten, dan op gegevens uit het verleden.

Post-acquisitie-integratie is nu ook een kritieke factor. Voor 77 procent heeft de signalering en benutting van mogelijke synergieën bij transacties hoge prioriteit. Gedeeltelijk kan dit worden opgevat als een erkenning van fouten in het verleden - bijna een derde van de ondervraagden verklaarde dat de laatste transactie die ze hebben gesloten niet aan hun verwachtingen voldeed, ofwel niet actief is gemonitord op behaalde waarde.

"Het transactieproces is zich aan het ontwikkelen," stelt Lauers. "Er gaat nu meer tijd en aandacht uit naar mogelijke synergieën en naar de waardebepaling van toekomstig marktpotentieel. Integratieprocessen vragen om discipline en van verkopers wordt meer transparantie verwacht over het toekomstige winstpotentieel van de overnamekandidaat. We zien dat beleggers zich steeds meer richten op inzicht in de waarde die ze na de transactie willen bereiken."

Uitdagingen de wereld nog niet uit
Tegen de achtergrond van groeiend optimisme zien de ondernemers nog wel dat er enkele belangrijke uitdagingen in het verschiet liggen. Zo wordt er een golf van herfinancieringen verwacht doordat 58 procent van de ondernemingen binnen vier jaar leningen of andere schulden moet herfinancieren. Toegang tot de kapitaalmarkten blijft dan ook van cruciaal belang.

Lauers vervolgt: "Inzetten op een gezonde bedrijfsvoering en een goed beheer van werkkapitaal blijft absoluut nog steeds van kritiek belang. Hoewel er sinds het vorige onderzoek minder noodzaak is tot herstructurering van de organisatie, moet toch nog meer dan een derde van de bedrijven hun kernactiviteiten herstructureren."

"Uit de resultaten komt echter duidelijk naar voren dat de meeste ondernemingen waardevolle lessen hebben geleerd van de financiële crisis. 86 procent heeft zijn procedures voor het werkkapitaal herzien en daar verbeteringen in aangebracht. Het is wel zo dat 54 procent hiervan verbeteringen van strategische aard en voor de korte termijn betreft, dus het blijft noodzakelijk om hierin discipline aan de dag te leggen."

"Over het geheel genomen toont dit nieuwe onderzoek aan dat juist die bedrijven die destijds - en nu nog steeds - in staat bleken zich besluitvaardig en snel aan de recessie aan te passen, nu de concurrentie achter zich laten en inmiddels de basis hebben gelegd voor succes als marktleiders. In wezen onderstrepen onze bevindingen nog steeds één kritieke factor: hoe organisaties vandaag hun kapitaal beheren, is bepalend voor hun concurrentiepositie van morgen."