Nieuws 17 december 2025

DNB: pensioenfondsen kwetsbaar bij mogelijke AI-zeepbel

Nederlandse pensioenfondsen, maar ook verzekeraars, beleggen fors in techaandelen en zijn daarmee kwetsbaar voor een mogelijke AI-zeepbel. Daarvoor waarschuwt De Nederlandsche Bank (DNB) in een analyse.

Volgens de toezichthouder zijn de fondsen gevoelig voor koersschommelingen van techaandelen, zeker nu er steeds vaker wordt gewaarschuwd voor de hoge waardering van die aandelen.

Uit onderzoek van DNB komt naar voren dat pensioenfondsen eind juli ruim 150 miljard euro hadden belegd in aandelen van techbedrijven. Dat is bijna 43 procent van hun portefeuille met beursgenoteerde aandelen en 8 procent van hun totale balans. Vergeleken met januari 2020 gaat het om een toename van bijna 50 procent.

Het gewicht van de zeven grote Amerikaanse techbedrijven, waaronder Apple, Meta, Microsoft en Nvidia, in hun aandelenportefeuille is de afgelopen jaren zelfs meer dan verdubbeld tot 19 procent. Ook bij verzekeraars ziet de toezichthouder een toename van techbeleggingen. Daar lijkt de kwetsbaarheid evenwel beperkter.

Hoog rendement, maar ook twijfel

Volgens DNB staan techaandelen bekend om hun hoge rendement. Hun koersontwikkeling hangt de laatste tijd vooral samen met de hoge verwachtingen rond AI en de winsten die daarmee in de komende jaren te behalen zijn. Er is echter ook veel twijfel bij beleggers over de mate waarin deze winsten daadwerkelijk kunnen worden gerealiseerd.

"Wanneer de aandelenkoersen van techbedrijven abrupt dalen, kunnen financiële instellingen grote verliezen lijden", aldus DNB. De toezichthouder hamert er daarom op dat de zogenoemde blootstelling aan techaandelen binnen de door de pensioenfondsen vastgestelde risicobereidheid blijft.

Bron: ANP/DNB