AI is relevant voor accountants; niet alleen als het om tooling gaat, maar ook als verslaggevingsvraagstuk, meent Joris Joppe bij het bekijken van cijfers van Nvidia.

Discussie Column Vandaag

Nvidia: Het Baan-scenario in een leren jasje?

Wie The Big Short heeft gezien, herkent het patroon: complexe financiële structuren die pas begrepen worden als het kaartenhuis al wankelt. Michael Burry, de man die toen gelijk kreeg, heeft een nieuwe hobby horse: Nvidia. Het meest waardevolle bedrijf ter wereld, met een marktwaarde van rond de vijf biljoen dollar.
Op Substack kan ik er met plezier over lezen. De thema's raken ons niet direct, maar ik heb zelden zo'n gepassioneerd betoog over afschrijvingstermijnen gelezen. Wie koopt de GPUs van Nvidia, wordt er ook echt geld mee verdiend en dus ook: wie gebruikt welke afschrijvingstermijnen? En waarom vijf jaar, als ze na twee of drie jaar al verouderd zijn?

Als je je er een beetje in verdiept, zou het voor de gemiddelde accountant toch wel interessant kunnen zijn. Niet alleen vanwege de afschrijvingstermijnen, maar vooral ook als je je verdiept in de risico's van deze club. Zo komt in het laatst gecontroleerde boekjaar 22 procent van de omzet van de grootste afnemer. Nummer twee in de lijst is goed voor 14 procent. Daarvan zou ik wel zenuwachtig worden, maar wellicht dat de uitstaande opties ter waarde van $ 14,8 miljard de zorgen doen verwateren.

Het echte vuurwerk zit echter in het kunst- en vliegwerk dat Nvidia cs vertoont om te kunnen blijven groeien. De vraag van de gevestigde partijen zoals Microsoft en Amazon is eindig. Gelukkig zijn daar de zogenaamde neo-cloud bedrijven, zoals CoreWeave, die GPUs bij Nvidia afnemen. Soms via complexe financieringsconstructies, want er wordt natuurlijk nog niet echt geld verdiend met AI. Soms investeert Nvidia (via haar ventures-tak) ook in deze neo-cloud- of andere bedrijven, zoals OpenAI. Redelijk incestueuze verhoudingen, als je het mij vraagt. In de techwereld heet dat ecosystem building, in de accountancy noemen we dat denk ik een rode vlag.

Toen ik het las, kon ik het niet laten om de parallel met Baan Company te trekken. Voor de jongeren onder ons: een beloftevolle Nederlandse ERP-oplossing, die destijds wat creatief met het onderwerp revenue recognition omging. Door, naar verluidt, omzet aan gerelateerde partijen te verkopen, werden de cijfers kunstmatig op peil gehouden.

Terug naar de jaarrekening van Nvidia. Je moet goed zoeken, maar het lijkt allemaal nog wat spannender te worden. Niet alleen wordt de omzet aan partijen waarin ook wordt geïnvesteerd - logischerwijs - verantwoord. Ook de investering zelf laat zich gelden, door een nog ongerealiseerde waardestijging. En zo hier en daar nog wat garanties voor leaseverplichtingen a raison van 3,5 miljard voor "partners". Allemaal significant, maar redelijk vaag beschreven. Vindt ook mijn persoonlijke assistent Claude, die ook draait op Nvidia GPUs. En om het cirkeltje rond te maken: Nvidia investeert ook tien miljard in Anthropic, de maker van Claude die op haar beurt belooft om dertig miljard aan compute af te nemen bij Nvidia en Microsoft.

Dus is AI relevant voor accountants? Als tooling vast, maar zeker ook als verslaggevingsvraagstuk. Gelukkig heeft Nvidia PwC als accountant, die hebben dat wel in het snotje. Doen ze al sinds 2004. Dat is twintig jaar dezelfde bril, voor een bedrijf dat inmiddels de halve wereldbalans beslaat. Misschien tijd voor een frisse blik, voordat we over vijf jaar weer een film kijken waarin iemand het "al die tijd al zag aankomen"? Rotation, anyone?