Bartjens: Accountantskantoor kopen wordt flink duurder
“Had u altijd al een accountantskantoor willen kopen, dan moet u nu flink in de buidel tasten”, zo stelt Bartjens, de rekenmeester van het FD.
Volgens de analist van de krant was het voor private investeerders drie jaar geleden nog mogelijk om een accountantskantoor over te nemen voor zes tot zeven keer de ebitda (winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en afboekingen), mits die werd vastgesteld nadat de partners van het kantoor hun jaarlijkse aandeel in de winst hadden ontvangen.
“Inmiddels heet het dat een koper minimaal tien- tot elfmaal deze geschoonde ebitda op tafel moet leggen. Voor een kantoor in een internationaal netwerk, zoals Grant Thornton, ligt dat vermoedelijk zelfs nog wat hoger”, aldus Bartjens.
Grootste deals
De rekenmeester geeft in de FD-column op die basis een schatting van de waarde van de twee grootste private equity-deals op de Nederlandse accountantsmarkt tot nu toe: de aankoop van Baker Tilly Nederland door Inflexion begin dit jaar en de recente aankoop van Grant Thornton Nederland door New Mountain Capital.
Bartjens gaat uit van de cijfers over 2023, omdat de twee kantoren nog geen jaarrekening over 2024 hebben gepubliceerd, en corrigeert die met een gemiddelde omzetgroei in de zakelijke dienstverlening van 5,7 procent over 2024.
“Maal tien levert dat twee waarderingen voor de aandelen op (exclusief uitstaande schulden en cash), die richting de €200 mln uitkomen”, zo meent de rekenmeester. “Al zou het ook nog weleens een onsje meer kunnen zijn.”
FOMO
Volgens Bartjens is er in de sector onder sommige partners van accountantskantoren inmiddels sprake van fear of missing out, als het om deals met private investeerders gaat.
Begrijpelijk, stelt de analist, “want hoewel de enkele tientallen partners die doorgaans de aandelen bezitten van de accountantskantoren meestal ‘doorrollen’ en een flink deel van het geld dat ze voor hun aandelen krijgen herinvesteren, blijft er genoeg over voor een tweede huisje in Frankrijk”.
Bron: FD
Gerelateerd
Pheijffer: rustig in accountancy, maar schijn bedriegt
Het lijkt al een tijdje rustig in de accountancy, maar schijn bedriegt, waarschuwt Marcel Pheijffer in zijn column in het FD. Actuele thema's als private equity,...
IESBA waarschuwt voor invloed van private equity in accountancy
Investeringen door private equity-partijen in accountantskantoren zijn de laatste jaren sterk gegroeid. De International Ethics Standards Board for Accountants (IESBA)...
Duitse beroepsorganisatie wijst op belang kwaliteit bij opkomst private equity
De Duitse beroepsorganisatie voor accountants wijst in een recent statement op het belang van de fundamentele beginselen voor accountants, nadat een aantal Europese...
Door private equity gestutte Unia Groep breekt door omzetgrens van honderd miljoen
Unia Groep zet, na de recente overname van Schipper Groep, ruim € 100 miljoen om. Dat blijkt uit een analyse van de jaarcijfers van de kantoren die zich hebben aangesloten...
Een nieuwe gigant: Moore-kantoren fuseren tot Moore Nederland
Moore DRV en Moore MKW zijn van plan te fuseren. Door de fusie ontstaat een nieuw landelijk dekkend mkb-kantoor dat goed is voor een opgetelde omzet van een kleine...