Bartjens: Accountantskantoor kopen wordt flink duurder
“Had u altijd al een accountantskantoor willen kopen, dan moet u nu flink in de buidel tasten”, zo stelt Bartjens, de rekenmeester van het FD.
Volgens de analist van de krant was het voor private investeerders drie jaar geleden nog mogelijk om een accountantskantoor over te nemen voor zes tot zeven keer de ebitda (winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en afboekingen), mits die werd vastgesteld nadat de partners van het kantoor hun jaarlijkse aandeel in de winst hadden ontvangen.
“Inmiddels heet het dat een koper minimaal tien- tot elfmaal deze geschoonde ebitda op tafel moet leggen. Voor een kantoor in een internationaal netwerk, zoals Grant Thornton, ligt dat vermoedelijk zelfs nog wat hoger”, aldus Bartjens.
Grootste deals
De rekenmeester geeft in de FD-column op die basis een schatting van de waarde van de twee grootste private equity-deals op de Nederlandse accountantsmarkt tot nu toe: de aankoop van Baker Tilly Nederland door Inflexion begin dit jaar en de recente aankoop van Grant Thornton Nederland door New Mountain Capital.
Bartjens gaat uit van de cijfers over 2023, omdat de twee kantoren nog geen jaarrekening over 2024 hebben gepubliceerd, en corrigeert die met een gemiddelde omzetgroei in de zakelijke dienstverlening van 5,7 procent over 2024.
“Maal tien levert dat twee waarderingen voor de aandelen op (exclusief uitstaande schulden en cash), die richting de €200 mln uitkomen”, zo meent de rekenmeester. “Al zou het ook nog weleens een onsje meer kunnen zijn.”
FOMO
Volgens Bartjens is er in de sector onder sommige partners van accountantskantoren inmiddels sprake van fear of missing out, als het om deals met private investeerders gaat.
Begrijpelijk, stelt de analist, “want hoewel de enkele tientallen partners die doorgaans de aandelen bezitten van de accountantskantoren meestal ‘doorrollen’ en een flink deel van het geld dat ze voor hun aandelen krijgen herinvesteren, blijft er genoeg over voor een tweede huisje in Frankrijk”.
Bron: FD
Gerelateerd
PIA Group zet met overname HLB Belgium in op mondiale consolidatiegolf
Het Belgische PIA Group heeft een belang verworven in HLB Belgium. Met de overname krijgen de ruim vijftig dochterkantoren van PIA Group toegang tot het gehele HLB-netwerk....
Accountancy Europe brengt ontwikkeling rond private equity in beeld
Een nieuwe publicatie van Accountancy Europe belicht de impact van private equity-investeringen in de Europese accountancysector in de afgelopen tien jaar. De uitgave...
De Jong & Laan betreedt met JAN de Noord-Hollandse markt, cfo wordt vervangen
De Jong & Laan neemt JAN Accountants over. Met de deal breidt het kantoor zijn aanwezigheid boven de grote rivieren verder uit. Tegelijk met de deal vindt een bestuursshuffle...
Private equity in accountancy: veel emotie, weinig feiten
Private equity is geweldig. Het zorgt in de accountancy voor de broodnodige innovatie en maakt noodzakelijke investeringen mogelijk. Of: private equity is de doodsteek...
New Mountain Capital lijft Grant Thornton Nederland in
Grant Thornton Nederland wordt onderdeel van een internationaal en multidisciplinair platform, dat eerder dit jaar is gevormd door Grant Thornton Advisors LLC in...