Nieuws 06 oktober 2026

FD: Verborgen AI-schulden big tech reden voor zorg bij accountants

De snelgroeiende investeringen in AI door grote technologiebedrijven, gaan gepaard met financiële constructies die volgens accountants en wetenschappers risico's voor beleggers kunnen verhullen.

Bedrijven hierbij gebruik van special purpose vehicles (SPV's) om investeringen in datacenters en andere AI-infrastructuur buiten de eigen balans te financieren, zo meldt het FD op basis van signalen uit de accountantssector.

Volgens schattingen van de Financial Times en The Wall Street Journal bedraagt de gezamenlijke omvang van dergelijke verplichtingen inmiddels zo'n 300 miljard dollar. Naar verwachting neemt dit bedrag verder toe, naarmate de investeringen in AI blijven groeien.

Verwevenheid

Het FD sprak met hoogleraar accounting Jan Bouwens, die parallellen ziet met de aanloop naar de kredietcrisis van 2008. Ook tijdens de jongste editie van de Rode Loper in de Beurs van Berlage werd hiervoor door Bouwens gewaarschuwd.

Volgens hem neemt de verwevenheid tussen technologiebedrijven toe, doordat zij elkaars diensten afnemen en ook via financieringsconstructies met elkaar verbonden raken. "De contractuele onderlinge verbondenheid in de techsector neemt toe. Als er één bedrijf omvalt, raakt dit ook andere bedrijven in de keten", waarschuwt hij in het FD.

Een belangrijk risico is volgens Bouwens dat de werkelijke schuldenlast minder zichtbaar wordt voor beleggers, toezichthouders en andere stakeholders. SPV's kunnen namelijk schulden financieren die niet direct in de balans van het techbedrijf terugkomen, terwijl dat bedrijf vaak wel garant staat voor de verplichtingen.

Gebrek aan transparantie

Ook Joris Joppe, managing director van NMBRS Reporting en columnist op deze site, plaatst vraagtekens bij de transparantie van de techbedrijven zoals Nvidia. "Het is wrang dat in Nederland elk mkb-bedrijf aan hoge verslaggevingsstandaarden moet voldoen, maar dat dit niet geldt voor het waardevolste bedrijf ter wereld", zegt hij in het FD.

Joppe stond eerder op Accountant.nl ook stil bij de jaarcijfers van Nvidia en de onderlinge verwevenheid van techbedrijven, die hij als "redelijk incestueuze verhoudingen" typeerde. "In de techwereld heet dat ecosystem building, in de accountancy noemen we dat denk ik een rode vlag."

Pensioenfondsen

Nederlandse pensioenfondsen zijn traditioneel sterk belegd in Amerikaanse technologieaandelen. De Nederlandsche Bank (DNB) meldde eerder dat 43 procent van de aandelenbeleggingen van pensioenfondsen in techaandelen was ondergebracht. Wanneer een eventuele AI-bubbel zou barsten, kunnen waarderingen scherp dalen en investeringen onrendabel blijken.

DNB heeft pensioenfondsen daarom gewaarschuwd hun blootstelling aan technologieaandelen kritisch tegen het licht te houden. Volgens Bouwens hebben veel fondsen die waarschuwing inmiddels ter harte genomen. "De pensioenfondsen hebben ook de plicht om de pensioengelden veilig te stellen", stelt hij in het FD.

Voor Europese ondernemingen achten Bouwens en Joppe het risico op vergelijkbare constructies kleiner, aldus de krant. Grote bedrijven rapporteren onder IFRS, waarbij schulden en verplichtingen volgens hen doorgaans vollediger in beeld komen. Het grootste risico ligt daarom bij beleggingen in Amerikaanse technologiebedrijven en fondsen. Daar moeten accountants hun cliënten nadrukkelijker op wijzen.

Bron: FD