Wilbert Geijtenbeek

De transactie werd deze week door het bedrijf bekendgemaakt. Svalner Atlas Advisors sluit zich aan bij Ryan, 's werelds grootste onafhankelijke aanbieder van belastingadviesdiensten en fiscale software. Volgens The Financial Times zou er voor de overname 400 miljoen dollar (€ 345 miljoen) zijn betaald.

Biedingenstrijd

De transactie volgt op een biedingenstrijd voor de Scandinavisch-Nederlandse fiscalistenboutique, die afgelopen dinsdag met een veilingsprocedé zou worden afgerond. De Britse krant citeert bronnen, die stellen dat Ryan met een knock-outbod het openbare inschrijvingsproces heeft omzeild. Dat is een teken van de overspannen drang van private equity om belastingadvieskantoren in hun portfolio aaneen te rijgen.

Eerder stak private-equitygigant EQT naar verluidt een bedrag van 500 miljoen euro in het uitbouwen van het internationale tax-advisorynetwerk WTS. EQT bezit inmiddels belangen in de Duitse en Britse vestigingen van WTS.

Of Svalner Atlas ook in het vizier van EQT lag, wil Amsterdams managing partner Frank Schwarte niet bekend maken, maar gezien het lidmaatschap van het belastingadvieskantoor van WTS, ligt dat in de lijn der verwachtingen. Schwarte laat weten dat het te vroeg is om daar iets concreets over te zeggen.  "Hoe dit zich verhoudt tot de aansluiting bij Ryan, bekijken we de komende tijd als onderdeel van de integratie."

'Het FT citeert bronnen, die stellen dat Ryan met een knock-outbod het openbare inschrijvingsproces heeft omzeild .'

Het Amerikaanse Ryan heeft al een vestiging aan de Amsterdamse Zuidas. Over eventuele integratieplannen van de nieuwe eigenaar is nog niets bekend, aldus Schwarte. Volgens het persbericht blijft Svalner Atlas voorlopig opereren onder de eigen merknaam, met het huidige leiderschapsteam en de bestaande organisatiestructuur.

Het bedrijf wil met de aansluiting de lokale expertise en cliëntrelaties in Scandinavië en Nederland met de wereldwijde schaal en technologiegedreven capaciteiten van Ryan combineren, en zo "een platform voor verdere groei in heel Europa" creëren. Het Amerikaanse Ryan heeft al een vestiging aan de Amsterdamse Zuidas. Over eventuele integratieplannen van de nieuwe eigenaar is nog niets bekend, zo bevestigt Schwarte.

Atlas Fiscalisten

Svalner Atlas ontstond in 2024 na de aansluiting van het Amsterdamse Atlas Fiscalisten bij het door private-equityfirma Consolid geruggesteunde Zweedse Svalner Group. Met vestigingen in Amsterdam, Stockholm, Gotenburg, Helsinki, Turku, Oslo en Kopenhagen, bedient de boutique de Scandinavische en Benelux-markten.

Jaarrekening 2024 Otilia HoldCo AB: pagina 21

Bij de firma werken 450 professionals. Volgens de jaarrekening van het moederconcern Otilia HoldCo AB zette de groep in boekjaar 2024 opgeteld 664,4 miljoen Zweedse kronen (€ 58,1 miljoen) om. Volgens de hierboven getoonde toelichting bij de jaarrekening is daarbij niet de gehele in Nederland gegenereerde omzet van dat boekjaar inbegrepen, aangezien Atlas Group in maart dat jaar werd overgenomen. Pro forma zou de omzet in boekjaar 2024 nog 50,1 miljoen kroon (€ 4,4 miljoen) hoger liggen en zou de groep dus goed zijn voor een omzet van 62,5 miljoen euro.

Recordovernamesom

Het Nederlandse Atlas Fiscalisten was volgens bovenstaande passage binnen de groep goed voor een omzet van 250,3 miljoen kroon, ofwel 21,9 miljoen euro. De winst na belastingen van de Nederlands-Scandinavische groep bedroeg pro forma voor het gehele boekjaar 134,1 miljoen kroon, ofwel 11,7 miljoen euro.

Als de door The Financial Times opgetekende overnamesom van 400 miljoen dollar klopt, dan ligt de prijs – in verhouding tot de omzet en tot het aantal werknemers – hoger dan de overnamesom van 35 miljoen euro die Qconcepts vorig jaar voor belastingadviesboutique VanLoman neertelde. Naar schatting zet Svalner Atlas Group minstens zesmaal zo veel om als VanLoman. Ryan telt voor de groep naar verhouding bijna het tienvoudige neer.

Minderheidsbelang in Amsterdam

Opmerkelijk detail uit de jaarrekening: de Zweedse moeder bezit slechts 80 procent van de aandelen van de Nederlandse dochter. Het is onduidelijk of het Amerikaanse Ryan ook het minderheidsbelang van 20 procent, dat in handen is van enkele Nederlandse partners, zal overnemen.

Jaarrekening 2024 Svalner Atlas Group AB, pagina 23

Managing partner Frank Schwarte wil niet ingaan op die laatste vraag. "We doen geen mededelingen over de financiële voorwaarden van de transactie of over het verloop van het proces, en ik geef geen commentaar op berichtgeving daarover of op andere partijen - en bevestig of ontken die ook niet."

'De strategische en culturele fit was doorslaggevend.'

Wel wil Schwarte kwijt dat de keuze voor de deal met Ryan geen beslissing was die alleen op de prijs was gebaseerd. "De strategische en culturele fit was doorslaggevend: Ryan deelt onze ondernemende cultuur en toewijding aan kwaliteit, de transactie past in Ryans Europese (en wereldwijde) groeistrategie, en we delen de ambitie om een toonaangevend internationaal adviesplatform te bouwen. Daarbij speelden Ryans investeringen in technologie en AI een rol, evenals de waarde die Ryan hecht aan onze cultuur, onze manier van werken en aan de rol van onze mensen."

'Kleine big fours'

In het kielzog van de consolidatie in de accountancy is private equity nu ook bezig met het kralenrijgen van fiscale boutiques. Ook Nederlandse accountantskantoren die gelden als door private equity geruggesteund platform voor overnames, hebben meerdere belastingadvieskantoren geacquireerd, de afgelopen jaren. Zo kocht Qconcepts afgelopen jaar de boutiques VanLoman en Forward Fiscalisten, Crowe Foederer acquireerde vorig jaar Taxperience en eind 2025 kocht de Jong & Laan de boutique JSA Tax Consultancy. En dit jaar sloot PIA Group het kantoor Taxolution aan.

Managing partner Frank Schwarte van Svalner Atlas laat desgevraagd weten zelf geen accountantscontroles uit te zullen voeren. "We werken geregeld samen met accountantskantoren, complementair aan hun werk. Die samenwerking verandert niet door de aansluiting bij Ryan. Integendeel: net als Ryan richten we ons uitsluitend op tax en advies en niet op audit, waardoor we onafhankelijk met álle accountantskantoren kunnen samenwerken, zonder de onafhankelijkheidsbeperkingen die gelden voor geïntegreerde audit-/advieskantoren. We hebben geen ambitie om zelf in audit actief te worden. Onze focus blijft gespecialiseerd tax- en transactieadvies."

• Download hier jaarrekening 2024 van Svalner Atlas Group AB
• Download hier jaarrekening 2024 van moederconcern Otilia HoldCo AB

In het komende nummer van Accountant verschijnt een artikel over de overnamereeks die middelgrote accountantskantoren hebben gedaan van belastingadviespraktijken, corporate-financeboutiques en andere advieskantoren.