Nieuws 29 april 2025

Verkopers nemen de regie in consolidatieslag accountantskantoren

De consolidatieslag op de markt van accountantskantoren bereikt een kantelpunt. Waar kopers jarenlang de boventoon voerden, krijgt de verkoper nu in toenemende mate de regie.

Dat blijkt uit de jaarlijkse Overnamemonitor Accountancy- en Administratiemarkt 2024 van BHB Dullemond. Daarin worden de belangrijkste trends en marktverschuivingen binnen de accountancy- en administratiemarkt geanalyseerd. Met 57 transacties bleef het aantal overnames vorig jaar op vrijwel hetzelfde niveau als in 2023. "Dat wijst op een structureel volwassen geworden markt", stelt BHB Dullemond-partner Jorg Quapp.

Volgens Maarten Agema, M&A-consultant bij BHB Dullemond, is vooral de stijging van het aantal grotere deals opvallend: "Het aantal transacties bij kantoren met meer dan honderd fte is in drie jaar tijd verviervoudigd. Dit is mede te danken aan de opkomst van private equity sinds eind 2022, die buy-and-build-strategieën in deze sector een duidelijke impuls heeft gegeven."

Private equity

De invloed van private equity is in 2024 verder toegenomen. De totale dealwaarde in de accountancy- en administratiemarkt kwam uit op ruim € 1,25 miljard, blijkt uit de monitor. Een stijging van meer dan 250 procent ten opzichte van 2022. "Een belangrijk deel van die stijging is toe te schrijven aan enkele grote overnames in het topsegment", aldus Agema. "Alleen al de deals met kantoren van meer dan tweehonderd fte waren goed voor bijna € 850 miljoen."

Volgens Quapp was private equity betrokken bij 61 procent van de deals en goed voor 95 procent van de totale dealwaarde. "Grote, strategische overnames zijn zonder uitzondering gefaciliteerd door investeringsfondsen. Dat zegt veel over de nieuwe dynamiek in deze markt."

Recent gaf toezichthouder AFM bij de presentatie van het eigen jaarverslag al aan dat private equity inmiddels aan boord is bij zo’n dertig procent van de kantoren met een reguliere vergunning van de AFM; drie jaar eerder was dat nog maar elf procent.

Van kopersmarkt naar verkopersmarkt

Volgens BHB Dullemond is de consolidatieslag in de accountancy- en administratiemarkt een nieuwe fase ingegaan. "Waar jarenlang kopers de spelregels bepaalden, zien we nu een duidelijke verschuiving naar een verkopersmarkt", stelt Quapp. "Kantoren met een goed profiel en duidelijke positionering bepalen in toenemende mate het tempo én de voorwaarden."

Er is sprake van toenemende concurrentie tussen private equity-platforms, terwijl het aantal kwalitatieve overnamekandidaten beperkt blijft. "Dat zet de markt onder druk", aldus Agema. "We zien partijen zoals De Jong & Laan, Moore DRV en PIA Nederland hun buy-and-build-strategieën actief uitrollen, terwijl anderen zoals Newtone en Unia hun integraties versneld afronden. Ook zelfstandige spelers zoals Vermetten, aaff en Moore MKW bereiden zich voor op verdere groei. Het speelveld wordt hierdoor scherper en meer in balans ten gunste van de verkoper."

Buitenlandse investeerders stuwen waarderingen

Een andere opvallende ontwikkeling is de toetreding van buitenlandse investeerders in de accountancy- en administratiemarkt en de impact die zij hebben op prijsniveaus. "In tegenstelling tot wat je vaak in andere sectoren ziet, stapten internationale partijen als een van de eerste in", zegt Agema. "Partijen zoals IK Partners en Preservation Capital zijn gewend aan hogere waarderingen in hun thuismarkten."

Volgens Quapp betalen dergelijke buitenlandse partijen zonder moeite EBITDA-multiples van boven de tien keer voor platformdeals in Nederland. "Binnenlandse investeerders volgen deze trend, mede omdat zij door kleinere overnames tegen lagere multiples alsnog een aantrekkelijke blended multiple kunnen realiseren. Het gevolg is een markt waarin waarderingen snel stijgen en verwachtingen verder worden opgevoerd."

• BHB Dullemond Overnamemonitor Accountancy 2025