Nieuws Vandaag

Private equity kan 'structureel botsen' met cultuur Moore MKW

In zijn laatste jaarverslag is de raad van commissarissen van accountantskantoor Moore MKW uiterst kritisch op private equity. De rvc van het kantoor, dat zich aansluit bij het door Waterland opgetuigde platform Moore Nederland, waarschuwde het bestuur om te letten op de impact voor medewerkers, de autonomie en de organisatiecultuur.

Wilbert Geijtenbeek

De belangen van private equity kunnen "structureel botsen met een cultuur die is gebaseerd op langetermijninvestering in mensen, autonomie van professionals en maatschappelijk verantwoord ondernemen", aldus de rvc.

Dat blijkt uit het jaarverslag dat het in een fusieproces met collega Moore DRV verwikkelde kantoor heeft gedeponeerd. Moore MKW kampte vorig jaar met tegenvallende resultaten door een nijpende schaarste aan personeel. De arbeidsmarktkrapte noopte het kantoor om fusiebesprekingen met Moore DRV aan te gaan. Begin dit jaar maakten beide kantoren bekend dat de gezamenlijke omzet € 350 miljoen zou bedragen.

Omzetgroei van 6 procent

Van die geraamde omzet genereerde Moore MKW in boekjaar 2025 € 111,9 miljoen. Dat komt neer op een groei van 6 procent. De bulk van de omzet, 59 procent, is afkomstig uit de samenstel- en belastingadviespraktijk. De controlepraktijk genereerde met € 20,5 miljoen opgeteld 18 procent van de omzet.

Of Moore DRV in hetzelfde boekjaar daadwerkelijk de resterende bijna € 240 miljoen heeft gedraaid, is nog niet bekend - de jaarrekening van dat kantoor is nog niet gedeponeerd bij de Kamer van Koophandel. Onder de streep draaide Moore MKW opnieuw break-even. Toch zijn de directie en de raad van commissarissen van Moore MKW optimistischer over de prestatie in boekjaar 2025 dan een boekjaar eerder. Vanwege het flink gedaalde aantal werknemers was de organisatie vorig jaar genoodzaakt veel externe krachten in te huren, waardoor de kosten fors stegen.

Tegelijk tekent het bestuur op dat er een duidelijke verschuiving zichtbaar is in het verdienmodel - van traditionele uurtarieven naar vaste prijsafspraken of abonnementsvormen, wat het belang van retentie van medewerkers onderstreept. De toegenomen concurrentie op de arbeidsmarkt noopte de bestuurders van Moore MKW vorig jaar tot het agenderen van de prangende continuïteitsvraag: "Moeten wij hierbij in zee gaan met private equity en zo ja, met welke partij? Of kunnen we juist de huidige koers voortzetten en daarmee verder invulling geven aan onze vijf strategische pijlers, op weg naar een toekomstbestendige organisatie?"

Partneropvolging

Op die vraag is het meest recente jaarverslag nog eens dunnetjes ingegaan. In haar eigen verslag gaf de raad van commissarissen van Moore MKW een uitgebreide toelichting op de overwegingen bij het fusiebesluit. De keuze voor een deal met Moore DRV - en in het kielzog daarvan met private equityfirma Waterland - lost volgens het bestuur een aantal problemen op. Zo verkrijgt het kantoor in één klap landelijke dekking, kan het investeringen in de digitale transformatie het hoofd bieden en lost het kantoor bovendien "de opvolgingsvraagstukken binnen het partnerteam" op.

Wat dat laatste betreft: Moore MKW kan met de aansluiting "afscheid nemen van het zuivere goodwill model waarbij het nu eenvoudiger is om nieuwe partners aan ons te binden", aldus het bestuur.

'Winstoogmerk botst met cultuur'

In het verslag van de raad van commissarissen leggen president-commissaris John van der Starre en commissarissen Floor Verhaaf en Sergej Berendsen verantwoording af over hun keuze voor private equity. Zij hebben zich gebogen over de vraag wat deelname door een private equity-partij zou betekenen voor een organisatie als Moore MKW. "Deze vraag is door de raad niet als een louter financieel-structurele kwestie behandeld, maar als een vraag van principiële orde die direct raakt aan de identiteit en de waarden van de organisatie."

Sommige van deze waarden - geluk in balans, teamwork en groei - staan op gespannen voet met de "rendementsverwachtingen en sturingslogica" van private equitypartijen. In de woorden van president-commissaris Van der Starre: "Of iemand nu visionair, aanpakker of bouwer is, bij Moore MKW dient iedereen zich welkom te voelen. De raad heeft vastgesteld dat deze waarden niet als decoratief mogen worden beschouwd, maar als constitutief voor wat Moore MKW is en wil zijn. […] Private equity-partijen opereren binnen een tijdshorizon en een winstgevendheidslogica die op onderdelen structureel kunnen botsen met een cultuur die is gebaseerd op langetermijninvestering in mensen, autonomie van professionals en maatschappelijk verantwoord ondernemen."

De raad van commissarissen heeft vastgesteld dat "deze spanning niet kan worden weggedacht of weggeorganiseerd, en dat het de plicht van de raad is om haar niet te verdoezelen achter financieel optimisme, maar haar te benoemen als wezenlijke risicofactor in de besluitvorming."

In de onderhandelingsfase zette de raad van commissarissen in op een aantal governance-waarborgen om de identiteit en de waarden van de organisatie te beschermen: "De mate van autonomie die de organisatie behoudt over haar personeelsbeleid, haar kwaliteitsstandaarden en haar cliëntenrelaties; de zeggenschapsverhoudingen bij strategische beslissingen die raken aan de cultuur en het werkgeverschap; en de exit-strategie van de PE-partij en wat die betekent voor de continuïteit van de organisatie op de middellange en lange termijn."

'Waak voor reputatierisico'

President-commissaris Van der Starre schreef dat "alleen een structuur die op deze punten afdoende waarborgen biedt, in overeenstemming is met de verantwoordelijkheid die de raad draagt jegens de medewerkers, de cliënten en het maatschappelijk belang van de organisatie", al erkent hij dat het fusievraagstuk "gepaard ging met een mate van onzekerheid die niet volledig reduceerbaar is tot beheersbare risico's."

Voor deze besprekingen heeft de rvc, naast de vijf reguliere vergaderingen, nog eens twee extra vergaderingen gehouden over de uitvoering van het fusiebesluit, waarvan het onderstreept dat het met veel onzekerheid gepaard gaat. De raad van commissarissen "heeft erop gewezen dat het management van die onzekerheid een zelfstandige bestuurstaak is, die niet mag worden gecamoufleerd achter een te optimistische projectieplanning”. De rvc heeft het bestuur daarom gevraagd om de onzekerheid voor medewerkers te erkennen en adresseren in de interne communicatie, en om oog te houden voor de borging van kwaliteit en om te waken voor een potentieel reputatierisico, "in een periode van structurele verandering".

Rvc blijft waken voor integratieproces

De raad van commissarissen sluit zijn verslag af met de aankondiging dat het de toezichthoudende rol "onverminderd krachtig [zal] invullen, met bijzondere aandacht voor de governance van het integratieproces, de bescherming van de belangen van medewerkers en cliënten, en de continuïteit van de kwaliteitsstandaarden waarvoor Moore MKW staat."