Wilbert Geijtenbeek

Grant Thornton sloot zich afgelopen zomer aan bij de door private equity-gigant New Mountain Capital gesteunde Amerikaanse Ierse zuster Grant Thornton Advisors. In de jaarrekening staat vermeld welk bedrag de Amerikanen hebben neergeteld voor hun Nederlandse zusterorganisatie.

Bron: Jaarrekening GT Netherlands Parent 2025

De verkrijgingsprijs betrof € 185,1 miljoen. Deze is deels in contanten en deels in de "rollover of equity instruments within the Grant Thornton Advisors LLC platform" gerealiseerd, aldus de jaarrekening. Met dat laatste doelt de jaarrekening op het minderheidsbelang dat de vennoten sinds de acquisitie bezitten in het nieuwe platform.

De adviseurs bij de transactie – waaronder accountantskantoor KPMG, fusie- en overnameadviseur Burggraaf & Hoekstra en juridisch adviseur Recofise – toucheerden opgeteld € 6,3 miljoen, ofwel ruim 3 procent van de verkrijgingsprijs.

Omzetverdubbeling

Sinds de keuze voor private equity stort Grant Thornton Nederland zich vol op de financiële sector, zo werd duidelijk uit het recent gepubliceerde 'jaarbericht'.

Dit jaarbericht – een verslag van het bestuur met toelichting op de ontwikkelingen, de koers en de resultaten, maar zonder financiële harde data – werd afgelopen zomer gepubliceerd op de website. De afgelopen maand gedeponeerde gecontroleerde jaarrekening van moedervennootschap GT Netherlands Parent BV bevat wél de nodige financiële gegevens. Ook de jaarrekening van de werkmaatschappij GT Holding BV over boekjaar 2025 is gedeponeerd.

Nieuwe structuur

Het is de ambitie van Grant Thornton Nederland om in omzet te verdubbelen. Wanneer die doelstelling behaald moet zijn, maakt het kantoor niet bekend, maar zeker is dat het acquireren van concurrerende accountantskantoren bij de strategie behoort.

Schermafbeelding van de nieuwe vennootschappelijke structuur, jaarrekening GT Netherlands Parent 2025.

Volgens de jaarrekening van de nieuwe moedervennootschap was het toetreden tot het Amerikaans-Ierse platform "een intensief proces", in het bijzonder voor de raad van bestuur, de vennoten, het management en de raad van commissarissen. "Het proces werd zo transparant als mogelijk uitgevoerd. Na verkennende gesprekken en een letter of intent in de lente, stemden alle partners in mei met de aansluiting in. Deze openheid, gedurende de voorbereidende fase gaf medewerkers tijd om zich aan de nieuwe situatie aan te passen."

Banklening

Aan goodwill is ruim € 184 miljoen op de balans opgenomen. Deze goodwill wordt over een periode van 15 jaar afgeschreven. De afschrijving in het eerste, verkorte boekjaar, bedraagt, vanaf acquisitiedatum 6 augustus, € 5,4 miljoen.

Via de holdingvennootschap zijn leningen opgenomen ter hoogte van opgeteld € 144,2 miljoen. Deze kredieten, ofwel "intercompany loans", zijn verstrekt door aan de Amerikaanse moeder gelieerde vennootschappen Grant Thornton Advisors LLC 1 en Grant Thornton Advisors LLC 2. Over de eerste lening, ter hoogte van € 129,4 miljoen wordt een rente geheven van 6,74 procent. Het tweede, slechts deels opgenomen krediet van maximaal € 15 miljoen, toucheert een rente van 6,7 procent plus euribor.

Volgens de jaarrekening is het de middellangetermijnstrategie om "de aandeelhouderswaarde verder te verbeteren" en tegelijkertijd duurzame groei te realiseren, de kredietwaardigheid te behouden en een passende financiële structuur te handhaven.

De accountant waarschuwt voor 'ebitda-targets'

Of de financiële structuur passend is, of niet, de accountant van Grant Thornton waarschuwt in de frauderisicopassage van zijn controleverklaring voor de potentiële negatieve impact van het instellen van financiële targets voor managers, gekoppeld aan te realiseren winst. Zo schrijft de controlerend accountant, die aan kantoor Visser & Visser verbonden is, de volgende passage, die in eerdere controleverklaringen van het kantoor ontbreekt:

Bron: Controleverklaring van accountant R. van der Ree RA MSc, bij jaarrekening 2025 van GT Netherlands Parent.

Desgevraagd laat bestuursvoorzitter Marcel Blöte weten dat de tekst van de controleverklaring geheel de verantwoordelijkheid van de externe accountant is, gebaseerd op zijn risico-inschatting en controle-aanpak. "De post 'nog te factureren bedragen' is een belangrijke zo niet de belangrijkste schattingspost in de jaarrekening van iedere accountants- en adviesorganisatie. Het is daarom passend dat accountants deze post in de jaarrekening, overigens ongeacht de aandeelhouders structuur, extra aandacht geven in de controle en daarover in de controleverklaring rapporteren."

'Zo hoog mogelijke ebitda'

Ook voegt Blöte toe dat het risico op fraude als gevolg van de nieuwe ebitda-targets een ander risico vervangt. "Waar voorheen de tendentie voor het frauderisico een zo hoog mogelijk resultaat was (aangezien winsten geheel aan partners werden uitgekeerd), wordt door de gewijzigde aandeelhoudersstructuur nu een zo hoog mogelijke ebitda benoemd."

In zijn reactie onderstreept Blöte dat het "juist is dat een financiële investeerder ten aanzien van de financiële doelstellingen zich meer op ebitda richt, waar een klassieke partnerorganisatie zich meer op (uitkeerbare) winst richt."

Blöte voegt als kanttekening toe dat de financiële doelstellingen een onderdeel van de bredere organisatiedoelstellingen vormen. "Doelstellingen op het gebied van innovatie, kwaliteit, medewerkers en klanten zijn minstens zo belangrijk en we hebben hier als Grant Thornton Nederland voor het boekjaar 2025 in de volle breedte op ingezet."

Jaarrekening 2025 GT Holding
Jaarrekening 2025 GT Netherlands Parent